Бордът на директорите на Warner Bros. Discovery (WBD) официално се противопостави на офертата за придобиване от страна на Paramount, като посъветва своите акционери да я отхвърлят. Според борда дори личният ангажимент на един от най-богатите хора в света не е достатъчен, за да компенсира сложната и рискова финансова структура на предложението.

Агресивният опит за придобиване

Съобщението представлява сериозна пречка пред продължаващите месеци наред усилия на главния изпълнителен директор на Paramount, Дейвид Елисън, и неговия баща милиардер, Лари Елисън, съосновател на Oracle. Тяхната амбиция е да закупят Warner Bros. Discovery и така да създадат медиен гигант, способен да се конкурира по-успешно с лидерите в стрийминг индустрията като Netflix, Disney и Amazon.

След като Paramount отправи враждебна оферта директно към акционерите, компанията предложи и вариант, при който Лари Елисън лично гарантира 40 млрд. долара собствен капитал. Сега Paramount трябва да реши дали да повиши предложението си, или да продължи с опитите да убеди акционерите на WBD, че тяхната оферта е по-добра.

Предпочитаната сделка с Netflix

През декември Warner Bros. Discovery изненада развлекателната индустрия, обявявайки сделка за продажба на голяма част от бизнеса си на Netflix на стойност 83 млрд. долара. От компанията заявиха, че предложението на Netflix, което обхваща телевизионните и филмовите студия, е значително по-добро от офертата на Paramount за закупуване на цялата компания.

Сделката с Netflix има потенциала да прекрои Холивуд, като предостави на най-голямата стрийминг услуга в САЩ достъп до платформата HBO Max и престижното филмово и телевизионно студио Warner Bros. Въпреки това, над всяка потенциална сделка тегне несигурността около реакцията на федералните регулатори, чието одобрение е задължително. Президентът Тръмп също е завил, че възнамерява да има роля при взимането на подобно решение.

Финансови рискове и опасения

В сряда бордът на Warner Bros. Discovery изрази сериозни и продължаващи опасения относно предложението на Paramount. Основните притеснения са свързани с рисковата структура на финансирането.

Огромен дълг: Paramount, чиято пазарна капитализация е около 13 млрд. долара, планира да използва приблизително 54 млрд. долара дълг за финансиране на сделката.
Несигурни източници: Компанията е привлякла милиарди от суверенни фондове от Близкия изток.
Кредитен рейтинг: Кредитният рейтинг на Paramount е малко над нивото „junk“ (високорисков), докато този на Netflix е с инвестиционен клас.

„Тази агресивна структура на сделката носи съществено по-голям риск за WBD и нейните акционери“, написа бордът в сравнение с предимно паричната оферта на Netflix.

Допълнителни рискове възникват и при евентуален провал на сделката. Paramount е предложила ограничения върху начина, по който WBD може да управлява бизнеса си до финализиране на придобиването, включително забрана за отделяне на кабелното подразделение и рефинансиране на мостов заем от 15 млрд. долара.

Ако сделката с Paramount не бъде финализирана, „акционерите на WBD ще останат с акции в бизнес, който е бил ограничен да преследва ключовите си инициативи за срок до 18 месеца“.

Бордът отбелязва също, че Paramount не се е ангажирала да плати таксата от 2.8 млрд. долара, която Warner Bros. Discovery би дължала на Netflix при прекратяване на тяхното споразумение.

Спорът за стойността на кабелния бизнес

Една от ключовите точки на разногласие в наддаването е оценката на кабелния бизнес, който WBD планира да отдели като самостоятелна компания. Дейвид Елисън твърди, че този бизнес би се търгувал на цена от едва 1 долар за акция, което според него прави офертата на Paramount за цялата компания по-изгодна за акционерите.

За сравнение, в понеделник Comcast отдели собствения си кабелен бизнес под името Versant. Оттогава акциите на новата компания са поевтинели с над 20%, като спадът вероятно се дължи отчасти на принудителни разпродажби от индексни фондове, които често съпътстват подобни корпоративни трансформации.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !