Европейската централна банка (ЕЦБ) се събира в четвъртък, за да направи равносметка за това как се справя икономиката на еврозоната - месец след първото от пет години понижение на лихвите.

Инфлацията падна от последното заседание на ЕЦБ, но остава почти без промяна в доминиращия сектор на услугите. Някои от ръководителите в институцията се чувстваха притиснати в ъгъла за понижението на лихвите през юни и не бързат да обявяват какво следва.

"Те не искат да издават нищо," казва пред Reuters Дирк Шумахер, ръководител макроикономически изследвания в Natixis.

Ето пет ключови въпрос за пазарите преди заседанието на ЕЦБ:

Какво ще направи ЕЦБ в четвъртък?

Не много.

Те искат да видят още доказателства, че инфлацията доближава целевото ниво от 2%, преди да предприемат следващия си ход.

Инвеститорите ще се фокусират върху всичко, което президентът на ЕЦБ Кристин Лагард ще каже относно евентуално понижение на лихвите, на което пазарите залагат, че ще последва през септември, когато се очаква и първи спад в САЩ.

Ще предостави ли ЕЦБ яснота относно пътя напред?

Не затаявайте дъх.

Някои от ръководители изпитваха неспокойство по отношение на понижението на лихвите през юни, тъй като заплатите и инфлацията се оказаха по-упорити от очакваните, съжалявайки, че са поели предварително ангажимент за този ход.

Това означава, че Лагард вероятно ще избегне изявления за евентуални бъдещи ходове. Ръководители в ЕЦБ са казвали, че искат да видят редица показатели относно заплащането и корпоративните печалби, преди да предприемат ход отново.

"Просто не разполагаме с достатъчно данни за изпращане на нови сигнали," казва Пиет Кристиансен, старши анализатор в Danske Bank.

Трейдъри очакват ЕЦБ да понижи лихвите още веднъж тази година - най-вероятно през септември, както и 80% вероятност за трето понижение през декември.

Колко притеснителна е упоритата инфлация в сектора на услугите?

Значително.

Инфлацията в еврозоната намаля за първи път от три месеца до 2.5% през юни. Тя обаче нараства до 4.1% в сектора на услугите и не е намалявала тази година.

Услугите съставляват близо 50% от инфлационната кошница, така че ръководителите в ЕЦБ искат да видят спад, за да са уверени, че показателят се завръща към целевите им нива.

Някои от тях се страхуват, че недостигът на работна ръка, ръстът на заплащането, което от ЕЦБ очакват да достигне своя пик тази година, както и слабият ръст на производителността може да попречат на това. Други смятат, че инфлацията в сектора на услугите ще последва други компоненти със забавяне.

"Нещото, което има потенциал да попречи на този път към целта, е местният ценови натиск, отразен в инфлацията на услугите," казва Шумахер от Natixis.

Какво може да се каже за забавящия се икономически растеж?

По-слабите икономически индикатори се противопоставят на възгледите, че стагнацията е приключила и започва възстановяване.

Ръстът на бизнес активността отчита неочаквано забавяне през юни, тъй като все още силно представящият се сектор на услугите не успя да компенсира допълнителното свиване при производството.

Засега данните сочат към по-нисък ръст за второто тримесечие, отколкото ЕЦБ очаква, казват икономисти. От банката обаче вече прогнозираха относително слабо икономическо възстановяване през тази година, така че последните данни не би трябвало да повлияят на ръководителите й.

Ще се намеси ли ЕЦБ, ако френските държавни облигации бъдат подложени на натиск?

Само ако има много по-големи колебания на пазарите или пренасяне в значителна степен към други държави.

Условията, при които ЕЦБ ще обмисли използването на своя инструмент за изкупуване на държавни облигации на страни, изпаднали в затруднение не по тяхна вина, казват, че те трябва да спазват фискалните правила на ЕС, което е лоша новина за Франция.

Инвеститорите обаче не се съмняват, че ЕЦБ би се намесила, ако финансовата стабилност бъде поставена под заплаха.

Френските облигации се стабилизираха от резките разпродажби, след като изненадващите избори в страната доведоха до фрагментиран парламент, който би ограничил плановете за разходи на левицата, която спечели най-много места.

Разпродажби обаче не могат да бъдат изключени на фона на предстоящите преговори за съставяне на правителство във Франция и слабите изгледи за подобряване на финансите на страната. Миналия месец спредът в доходността по френските и германските държавни облигации достигна най-високото си ниво от 2012 г.

"В крайна сметка, тук има предпазна мярка (ЕЦБ)," казва Крис Джефри, ръководител макроикономически стратегии в Legal & General Asset Management. "Ако не беше така, спредът по френските облигации щеше да е доста по-висок."

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !