Европейската централна банка (ЕЦБ) ще предостави съществено важна информация относно дебата за това накъде ще се насочат лихвите в еврозоната.

Нов доклад за т. нар. неутрална лихва - теоретично ниво, което нито ограничава, нито подсилва търсенето в икономиката, ще бъде публикуван в петък.

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард е казвала, че тя и колегите ѝ “ще действат на базата” на този доклад, за да определят “каква ще бъде нашата позиция по паричната политика.”

Данните ще бъдат публикувани на фона на разгарящата се дискусия относно това къде ще се установят лихвените нива след пет поредни понижения на основната лихва до 2.75%.

Тъй като инфлацията е на път да достигна 2% през тази година, официални лица споделят мнението, че предстоят още понижения, особено на фона на икономическото представяне на региона. Кое точно е най-подходящото ниво обаче остава спорно.

Самата Лагард е казвала, че неутралната лихва е между 1.75% и 2.25%, а очакваното тази седмица проучване може да даде допълнителна яснота относно действията на ЕЦБ.

“Дебатът в Управителния съвет относно неутралната лихва набира сила,” казва пред Bloomberg Сайръс де ла Рубиа, старши икономист в Hamburg Commercial Bank.

“Концепцията, сама по себе си, има ограничена употреба при определянето на паричната политика, но може да бъде използвана добре за управление на очакванията и в това отношение ще следим отблизо какво следва.”

Официални лица започнаха да говорят за неутралната лихва преди около година, след като инфлацията падна, а пониженията на лихвите се появиха на хоризонта.

След това членът на управителния съвет Изабел Шнабел предостави някои от най-изчерпателните възгледи, застъпвайки тезата, че кризите напоследък и структурните промени може да са повишили неутралната лихва до между 2% и 3%.

Други смятат, че тя е по-ниска.

Цитирайки проучване на Централната банка на Финландия, Оли Рен е споменавал нива от 2.2%-2.8%, докато французинът Фрасоа Вилрой дьо Гало и управителят на Гръцката централна банка Янис Стурнарас смятат, че неутралната лихва е на ниво от около 2%. Според управителя на Централната банка на Португалия Марио Сентено, тя е дори малко под 2%.

Предоставеният тесен диапазон от Лагард породи въпроси относно това дали тя несъзнателно не е дала предварителна информация за предстоящия доклад на ЕЦБ.

Това би било индикация за средна точка от 2%, където много инвеститори и икономисти смятат, че в крайна сметка ще се озове основната лихва.

Диапазонът, който тя предложи, може също така да позволи на ЕЦБ да отложи дискусията за това кога да спре да описва настоящата си парична политика като рестриктивна — реторика, която сигнализира, че предстоят още понижения на лихвите.

В последните дни обаче, някои официални лица, сред които и главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн, проявиха скептицизъм относно идеята, че неутралната лихва трябва да е пътеводната звезда в стремежа за ограничаване на инфлацията, без това да доведе до срив на икономиката.

Литовецът Гедиминас Симкус и управителят на Централната банка на Ирландия Гейбриъул Маклуф казват, че като теоретична концепция, която е трудно да бъде постигната, неутралната лихва не би трябвало да играе прекалено голяма роля в ежедневните решения.

Вместо това те предпочитат фокуса върху перспективите за инфлацията, ценовия натиск и ефекта от предишни действия върху условията за финансиране и търсенето.

Вицепрезидентът на ЕЦБ Луис де Гиндос посочва проучването на ЕЦБ за банковото кредитиране като по-добър признак за рестриктивност.

“Неутралната лихва е интересна научна концепция, но тя не е много полезна от гледна точка на определянето на паричната политика”.

Други централни банки се различават в подхода си към неутралната лихва.

Централната банка на Англия почти изцяло избягва този въпрос, който в последно време е обсъждан публично едва два пъти.

През декември членът на Комитета по парична политика на банката Суати Дингра заяви, че очаква лихвите да спрат в неутралния диапазон между 2.5% и 3.5%. През януари нейният колега Алън Тейлър определи нивото близо до 2.75%.

В същото време, тримесечните прогнози на Федералния резерв на САЩ съдържат дългосрочни очаквания за лихвения процент по федералните фондове, който в момента се очаква да бъде 3%.

В момента основната лихва в САЩ е в диапазона 4.25% - 4.5% и все още е далеч от неутралната. Случаят в ЕЦБ не е такъв, като Шнабел вероятно ще е сред първите, които ще предположат, че нивото може би е достигнато с напредването на годината.

“След рязкото понижаване на лихвите в последните няколко месеца, се доближаваме все повече до момента, в който ще трябва да погледнем по-отблизо дали и до каква степен можем все още да ги понижаваме.”

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !