• Въпреки че август е известен като слаб месец за европейските акции, анализът на данните показва, че лошата репутация се дължи на няколко извънредни кризи, които изкривяват средната статистика.
  • В действителност типичният август е по-скоро неутрален, но пазарите остават уязвими към шокове поради по-ниската ликвидност.
  • През 2026 г. обаче ситуацията е различна, тъй като пазарите са на рекордни нива, подкрепени от силни очаквания за печалби.

Европейските акции започнаха август 2026 г. почти по обратния начин на това, което би предполагала сезонната им репутация.

Индексите EURO STOXX 50 и DAX се движат близо до рекордно високи нива, докато CAC 40 остава близо до своя връх. Въпреки това август в исторически план е един от най-слабите месеци в Европа.

Това противоречие повдига по-интересен въпрос от това дали инвеститорите просто трябва да „продават през август“.

Данните показват, че август не е постоянно лош месец. Вместо това, лошата му репутация е оформена от малък брой извънредни пазарни сътресения, пише Euronews.

Европейските пазари не се поддават на „августовското проклятие“

Германският DAX, който следи 40-те най-големи компании на франкфуртската борса, разказва същата история от 1970 г. насам.

През август индексът отчита средна загуба от 1.03%, докато за септември средната загуба е от 1.64%.

За френския индекс CAC 40, който проследява 40-те най-големи компании в Париж, има данни от 1988 г. през август индексът отчита среден спад от 1.22%, докато през септември средното понижение е от 1.38%.

Три различни държави, три различни периода от историята - и абсолютно същото подреждане. Септември най-лош, август втори най-лош.

Замомента обаче август 2026 г. не изглежда въобще по този начин.

На 11 август EURO STOXX 50 затвори на исторически връх от над 6 560 пункта, което представлява повишение от около 13% от началото на годината. DAX премина 26 450 пункта за първи път, докато CAC 40 затвори на около 8 740 пункта.

И така кой е прав —календарът или пазарът?

Краткият отговор: календарът има много по-слаби аргументи, отколкото изглежда.

Средният август не е типичният август

Средната стойност е полезна само когато числата около нея са относително сходни.

Представете си петима души, които влизат в една стая. Четирима печелят по 30 000 евро годишно, един печели 1 милион евро. Средният доход в тази стая изведнъж изглежда много по-висок от това, което повечето хора всъщност носят вкъщи.

Доходността на акциите през август има подобен проблем. Няколко екстремни срива повличат дългосрочната средна стойност рязко надолу.

Тук медианата стойнст става полезна. Това е просто средното наблюдение, след като доходността всеки август е класирана от най-лошата към най-добрата, така че половината години са под нея, а другата половина над нея – по-добра ориентация за това как всъщност изглежда един типичен август.

За EURO STOXX 50 осредната доходност за август е минус 0.19%, което е много различна картина от средната минус 1.42%. през типичният август всъщност акциите почти не отчитат промяна.

Пет месеца август обясняват пораженията

Повечето от отрицателните представяния на акциите през август идват от пет необикновени епизода.

През август 1998 г. индексът EURO STOXX пада с 14.44%, след като Русия изпада в просрочие по дълга си и девалвира рублата.

През август 1990 г. индексът пада с 13.82%, след като Ирак нахлува в Кувейт. Август 2011 г. носи спад от 13.79%, тъй като като дълговата криза в еврозоната се засилва около Италия и Испания. През август 1997 г. индексът губи 9.99%, тъй като азиатската финансова криза се разпространява в региона, а през август 2015 г. пада с 9.19%, когато Китай девалвира юана.

Това не са обикновени корекции. Това са глобални шокове, които просто се случват през август.

Ако извадим тези пет години, средната доходност на EURO STOXX 50 през август се променя от -1.42% на +0.17%. Пет от 39 години превръщат един привидно слаб месец в леко положителен.

Защо август може да усили шока?

Обяснението може би е по-малко свързано със самия месец, отколкото с това как функционират пазарите през лятото.

Европа на практика излиза в почивка през август. Търговията намалява и по-малко инвеститори активно определят цените. Само по себе си това не води до разпродажби, но може да направи пазарите по-чувствителни.

През август има и по-малко планирани решения за определяне на паричната политика. Последното заседание на Европейската централна банка беше през юли, като следващото планирано решение се очаква да бъде обявено чак през септември.

Федералният резерв на САЩ има подобна лятна пауза, вследствие на което за пазарите остават по-малко важни политически събития в периода, в който ликвидността е най-слаба.

Годишната конференция на Федералния резерв в Уайоминг, която ще се проведе по-късно през август, може да се превърне в основно пазарно събитие сама по себе си, особено когато инвеститорите търсят насоки за лихвените проценти.

Тазгодишното събиране носи допълнителна тежест: това ще бъде първото обръщение на Кевин Уорш в Джаксън Хоул като председател на Федералния резерв.

Следователно август съчетава три потенциално нестабилни съставки: по-слаба ликвидност, по-малко планирани политически събития и възможността за значителен сигнал от централната банка, пристигащ в края на месеца.

Обяснението може да е по-малко свързано със самия месец, отколкото с това как функционират пазарите през лятото.

Какво прави август 2026 г. различен?

Историческият модел е полезен само ако инвеститорите разбират какво се е променило.

Европейските акции влязоха в август на или близо до рекордно високи нива, подкрепени от силни очаквания за печалби. Reuters съобщава, че анализаторите са повишили очакванията за ръст на печалбите през второто тримесечие в STOXX 600 до почти 21%, спрямо 12.5% през май - което дава на пазарите фундаментално по-силен фон, отколкото предполага историческата средна стойност.

Но има и друга страна. Енергийният шок в Близкия изток остава риск за Европа: по-високите цени на енергията биха могли да тласнат инфлацията обратно нагоре, като същевременно свият потребителите и корпоративните маржове.

Инфлацията в еврозоната се понижи до 2.8% през юни, спрямо 3.2% през май, въпреки че нов енергиен шок би могъл да усложни пътя обратно към целта на Европейската централна банка от 2%.

Това оставя необичайна ситуация за останалата част от месеца.

И така, трябва ли инвеститорите да се страхуват от август?

Историческите данни не казват, че европейските акции трябва да паднат този месец. Всъщност, EURO STOXX 50 и DAX са завършили август с повишения почти половината от времето.

Това, което историята показва, е по-незабележимо: август не е непременно месецът на сезонния срив в Европа. Това е месец, в който редки шокове в исторически план са водили до необичайно големи загуби. Това разграничение е важно през 2026 г.

Инвеститорите не е необходимо да предсказват дали август ще завърши с по-високи или по-ниски стойности. По-полезният въпрос е дали пазарите, току-що достигнали рекордни върхове, са достатъчно подготвени за неочакван шок, който може да настъпи, докато ликвидността е ниска.

Това е нещото, за което всъщност предупреждава августовската тенденция - не календарен ефект, а уязвимост.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !