Цената на застраховането на дълга на Oracle срещу риск от неизпълнение се е увеличи рязко, след като последните отчети на компанията отново предизвикаха опасения относно това колко харчи корпоративният сектор за изкуствен интелект и скока на дълговете за финансирането му.

Нарастващият дълг, който достига малко над 100 милиарда долара, означава, че Oracle се е превърнала в индикатор за настроенията към сферата на изкуствения интелект, тъй като опасенията за балон в сектора нарастват с покачването на цените на акциите на технологичните компании.

Търговията със суаповете за защита от кредитен риск (CDS) на Oracle се разрасна драстично през последната година, а те са близо до най-високите си нива в историята, разказва една по-малко оптимистична история от акциите на компанията.

По същество, това са деривати, които предлагат застраховка срещу риска емитент на облигации, като компания или правителство, да не плати на кредиторите.

Инвеститорите в облигации се надяват да получат лихва по облигациите си и парите си обратно при падежа на облигацията. Те обаче нямат гаранция, че нито едно от тези неща ще се случи и затова поемат риска от държането на този дълг.

Т. нар. CDS помагат за смекчаване на риска чрез форма на застраховка.

Голям пазар ли е това?

Пазарът на суапове, които покриват облигации на един емитент, е на стойност около 9 трилиона долара, според Международната асоциация за суапове и деривати (ISDA).

Това е малка част от световните пазари на облигации, на които има емитирани дългови книжа за над 150 трилиона долара, според Банката за международни разплащания.

Най-големият пазар на CDS е за правителства. През третото тримесечие Саудитска Арабия оглави класациите с дневна номинална средна стойност на сделките от 500 милиона долара всеки ден, въз основа на данни на Depositary Trust & Clearing Corporation (DTCC).

Банките са с най-търгуваните корпоративни CDS. Но Oracle се нарежда в топ 20 със среднодневна номинална стойност от 75 милиона долара през третото тримесечие, което е с 650% повече от среднодневната стойност към този момент миналата година, според данни на DTCC.

Данните на DTCC показват, че търговията със CDS може да бъде оскъдна, като броят на среднодневните сделки със CDS, дори за големи компании, понякога е едноцифрен.

Това прави пазара труден за навигиране и създава ситуация, в която дори малка сделка със CDS може да има прекалено голямо голямо влияние върху цената.

Кой купува CDS?

Инвеститорите в облигации обикновено купуват CDS чрез посредник, често инвестиционна банка, която намира финансова компания, която да издаде застрахователна полица върху облигациите. Това са „извънборсови“ сделки, които не преминават през централна клирингова къща.

Купувачът на CDS плаща редовно такса, наречена премия, както в застрахователния бизнес, на своя контрагент, който след това поема риска. В замяна продавачът на CDS изплаща определена сума, ако нещо се обърка, точно както при застрахователно плащане.

CDS се котират като кредитен спред, който е броят базисни пунктове (б.п.), които продавачът на деривата таксува на купувача за предоставяне на защита. Колкото по-голям е възприеманият риск от кредитно събитие, толкова по-широк е спредът.

Собственикът на CDS, котиран на 100 б.п., би трябвало да плати 1 долар, за да застрахова всеки 100 долара облигации, които държи.

Според данни на S&P Global Market Intelligence, суаповете на Oracle се търгуват с около 126 базисни пункта, което е доста над други компании, свързани със сферата на изкуствения интелект, като Nvidia, чиото суапове се търгуват при около 37 базисни точки, или Meta (50 базисни точки), показват данни на LSEG.

Saba Capital Management наскоро е продала кредитни деривати на кредитори, търсещи защита срещу големи технологични имена като Oracle, съобщи Reuters миналия месец позовавайки се на свой източник.

Какво предизвиква изплащане по CDS?

Кредитно събитие, което може да включва фалит на емитент на дълг или невъзможност за плащане по облигации.

Както всеки финансов актив, CDS се търгуват активно. Ако възприятието за риск около емитент на дълг се увеличи, търсенето на неговите CDS нараства, което увеличава спреда.

Напомняне за кризата от 2008 Г.

CDS бяха един от финансовите инструменти в центъра на финансовата криза от 2008 г.

Bear Stearns и Lehman Brothers бяха сред многото банки, които емитираха CDS на инвеститори върху ценни книжа, обезпечени с ипотеки, наред с други видове деривати.

Когато лихвените проценти в САЩ се повишиха рязко през 2007 г., предизвиквайки вълна от неизпълнение на плащанията по ипотеки, милиарди долари в обезпечени с ипотеки ценни книжа и други такива бяха обезценени.

Това предизвика огромни плащания по CDS за банки като Lehman и Bear Stearns.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !