5 г. след GameStop: Дребните инвеститори са сила, която Уолстрийт не може да игнорира

Пет години след като група онлайн трейдъри покачиха цената на акциите на GameStop до небесата и преобърнаха представата на Уолстрийт за „глупави пари“, влиянието на дребните инвеститори се оказа по-устойчиво и дълготрайно, отколкото мнозина очакваха.

Това, което започна като драматичен short sqeeze в началото на 2021 г., се превърна в постоянна сила на фондовите пазари, променяйки динамиката на търговията, принуждавайки хедж фондовете да се адаптират и осигурявайки стабилен източник на парични потоци при спадове на пазарите, които помогнаха за поддържането на един от най-дългите бичи пазари в историята.

„Дребните инвеститори винаги са били сигнали за мен“, казва Том Лий, ръководител на изследванията във Fundstrat, чийто водещ борсово търгуван фонд има над 4 милиарда долара активи.

„Когато купуваха при спадове, бичият пазар беше в добро състояние. От 2009 до 2020 г. институциите се държаха така, сякаш търговията на дребно не съществува. Това се промени напълно след 2020 г. Дребните инвеститори са тези, които правят разликата. Те могат да променят пазарите с мащаби и убеждение.“

Преди пандемията търговията на дребно представляваше само малка част от дневните обеми на търгуваните акции в САЩ. Това се промени, след като правителствените стимули по време на карантината, търговията с нулеви комисионни и координацията, подхранвана от социалните медии, привлякоха милиони нови инвеститори на пазарите.

„Много хора предположиха, че след като пандемията от COVID-19 отшуми и всички се върнат към ежедневието си, участието на търговията на дребно ще намалее“, казва Стив Куърк, главен директор брокерска дейност в Robinhood Markets.

„Това, което ме изненада малко, е колко силно е то.“

Средно участието на индивидуалните инвеститори в американски акции се е увеличило до близо 20% от дневния обем на търговия, в сравнение с доста под 10% пандемията, според Джеф Шен, главен инвестиционен директор в BlackRock.

„Със сигурност има социален аспект, който е доста чужд на класическия хедж фонд, където има много независимост. Социалният аспект прави този тип поток много корелиран между различните видове инвеститори."

Куърк отбелязва, че в дни с голям обем на търговия, участието на дребните инвеститори при акциите може да се покачи до близо 40%, а при опциите - до 50% от обема.

По време на лудостта около т. нар. „мийм акции“, трейдъри се стичаха към онлайн форуми, като WallStreetBets на Reddit, където идеите се разпространяваха с бързи темпове и безпрецедентен мащаб.

Фигури, като Кийт Гил, известен онлайн като Roaring Kitty, се очертаха като фокусни точки за една слабо координирана общност, която споделяше изследвания, търговски стратегии и дълбок скептицизъм към ортодоксалността на Уолстрийт.

Сагата GameStop също остави отпечатък върху популярната култура, вдъхновявайки филма от 2023 г. Dumb Money с участието на Пол Дано и Сет Роугън.

Инвеститорите на дребно все още са в играта

Не само че не бяха унищожени след отшумяването на бума на мийм акциите, но инвеститорите на дребно продължават да инвестират капитал, което води до нови рекорди през 2025 г., според JPMorgan.

Банката установява, че притоците са скочили с близо 60% спрямо предходната година и са с около 17% по-високи от предишния пик, отбелязан през 2021 г., когато търговията с мийм акции беше в разгара си.

„Това е нов инвеститор на дребно, който е много по-информиран, много по-ангажиран и разполага с много повече инструменти“, казва Девин Райън, старши анализатор в Citizens JMP.

„Това не е просто демократизация на достъпа до пазарите, но и на информацията.“

Спадът в комисионите за търговия през 2019 г. и възходът на частичната търговия също помогнаха за отварянето на пазарите преди COVID-19. Преди няколко десетилетия комисионите за търговия бяха близо 100 долара.

До 2020 г. повечето брокерски компании добавиха и възможността за търговия с „части“ от акция. Това означаваше, че можете да участвате на пазара, вместо да е необходимо да имате хиляди долари, за да получите достъп до любимата си технологична акция.

И до голяма степен нямаше минимални суми за сметка.

Как Roaring Kitty изгради позиция за $300 млн. в GameStop?

Уважение от институциите

Хедж фондовете и продавачи на късо научиха болезнен урок. Претрупаните мечи позиции сега носят по-голям риск в епоха, в която търговците на дребно могат бързо да мобилизират капитал и да усилват движенията си.

„Просто е страхотно да видим как този прякор „глупави пари“ изчезва и след това да получим уважение от институциите“, казва Джей Джей Кинахан, ръководител на отдела за разширяване на търговията на дребно и алтернативни инвестиционни продукти в Cboe Global Markets.

„Професионалистите научиха урок от упоритостта на инвеститорите на дребно, които вярват в компаниите и продължават да ги купуват.“

Много хедж фондове намалиха късите си позиции, диверсифицираха портфейлите си и инвестираха сериозно в проследяване на настроенията на инвеститорите на дребно, за да избегнат превръщането си в мишени на координирано изкупуване на акции.

„За много професионални инвеститори, търговците на дребно са се превърнали в онзи досаден злодей от телевизионни сериали, който никога не бива напълно отписан“, казва Иван Чосович, основател на Breakout Point, компания, която проследява активността на търговците на дребно във форуми.

„Сега, пет години по-късно, това е на практика петият сезон на сериала и някак си те все още са в актьорския състав.“

Това, че дребните инвеститори купуват по време на ключови спадове на пазарите, като например предизвиканите от митата разпродажби в началото на април, заедно с наплива към SPDR Gold, миналата година доведе до високи доходности, които накараха Уолстрийт да обърне внимание.

През 2026 г. обикновените инвеститори насочиха вниманието си към енергийните акции след удара на САЩ срещу Венецуела и към среброто на фона на чудовищния скок в цените на метала. Среброто премина границата от 100 долара за унция за първи път миналата седмица.

„Те спасиха пазара по време на COVID-19, а при обявяването на митата, те отново бяха агресивни купувачи“, каза Куърк от Robinhood.

„Хората подценяват колко са проницателни дребните инвеститори.“

Разбира се, други волатилни инвестиционни възможности се появяват в празнината, оставена от късите позиции на акции като GameStop и AMC по време на пандемията.

Търсенето на опции и средства с ливъридж процъфтява през последните години, докато през 2025 г. се появи нов клас мийм акции, включително Opendoor и Kohl’s.

Прехвърляне на богатство

Влиянието на търговията на дребно се засилва на благоприятния фон на поскъпващите акции и предстоящото прехвърляне на богатство от поколението на бейби бумърите, промяна, която постепенно поставя повече капитал в ръцете на инвеститори, които се чувстват комфортно с дигиталната търговия.

Инвестиращите домакинства колективно контролират повече богатство от институционалните инвеститори, казва Лий от Fundstrat, като приблизително 76% от богатството на домакинствата се държи от хора над 60-годишна възраст, демографска група, която традиционно е по-малко активна в търговията, но все по-влиятелна с промяната на активите.

Лий допълва, че около 120 трилиона долара ще бъдат наследени от милениалите и поколението Z през следващите 20 години.

„Участието на търговията на дребно може да стане много, много по-голямо. Това е четири пъти по-голямо от размера на американската икономика. Това е повече богатство от цялата нетна стойност на Китай.“

Брокерските компании започват да изграждат инструменти, които да обслужват тези по-млади инвеститори. Те масово са се насочили към 24/7 търговия, отличителен белег на пазарите на криптовалути, които търгуват през нощта и през уикендите.

Повече фирми предлагат достъп до криптовалути и крипто ETF-и, докато пазарите за прогнози процъфтяват. Наблюдава се и увеличение на предложенията на непубличните пазари за средностатистически инвеститори.

„Най-великото нещо от нарязания хляб“

Данните вече показват колко повече участие имат младите хора в играта.

JPMorgan установява през 2024 г., че 37% от 25-годишните са пренасочили „значителни“ суми от разплащателни към инвестиционни сметки през последните години - рязко увеличение спрямо 6%, регистрирани през 2015 г., които са направили същото.

Ник Уайът, 27-годишен одитор, е един от тези трейдъри от ерата на COVID-19.

„Това е най-доброто решение, което някога съм вземал“, каза Уайът, който оттогава е убедил годеницата си да инвестира и е използвал печалбите за първоначална вноска за жилище.