Да се залага срещу долара беше доминиращата позиция тази година на световния валутен пазар с оборот от 9.6 трилиона долара на ден, но този залог започва да губи инерция.

Основната световна резервна валута се търгува при близо двумесечен връх, въпреки че работата на правителството на САЩ все още е спряла, а трейдъри в Азия и Европа казват, че хеджфондовете добавят опции към залози, че възстановяването спрямо повечето основни конкуренти ще продължи до края на годината.

Случващото се в чужбина беше ключов двигател, като еврото и йената рязко се понижиха този месец. В същото време, коментарите на ръководители във Федералния резерв на САЩ, призоваващи за предпазливост по отношение на по-нататъшните понижения на лихвените проценти, повишиха привлекателността на долара.

Колкото по-дълго се запазва това силно представяне, толкова по-болезнено е за онези, които се придържат към очакванията за нов спад при долара. Сред т. нар. „мечки“ са Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley.

Ако тази тенденция продължи, може да се отрази на цялата световна икономика, например като затрудни облекчаването на паричната политика на други централни банки, повиши цената на стоките и увеличи тежестта на чуждестранните заеми във тази валута.

Бързо възстановяване би могло да попари бичите очаквания за акциите и облигациите на развиващите се пазари през последното тримесечие на годината, а също така представлява риск за акциите на американските компании износители.

Промяна в нагласите 

Ед Ал-Хюсейни от Columbia Threadneedle among е сред песимистично настроените спрямо долара, които са променили очакванията си. Портфейлният мениджър скъсява щатската валута в края на 2024 г., когато доларът все още поскъпваше след изборите в САЩ.

През последния месец и половина той е ограничил тази позиция, като е намалил експозицията си към развиващите се пазари. За него това се свежда до факта, че пазарите твърде силно разчитат на намаляване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв, предвид устойчивостта на американската икономика.

„Вече сме много по-положително настроени по отношение на долара“, казва той пред Bloomberg.

„Пазарите са предвидили много агресивна серия от съкращения на лихвите и ще бъде трудно да се реализират без проблеми за пазара на труда.“

Индексът Bloomberg Dollar Spot нараства с около 2% от средата на годината, след най-големия си спад през първото полугодие от десетилетия.

В началото на 2025 г., след като президентът Доналд Тръмп се въздържа от прилагането на всеобхватни мита след встъпването си в длъжност, доларът се понижи отчасти поради мнението, че инфлацията ще бъде достатъчно ниска, за да може Федералният резерв да възобнови понижаването на лихвите.

Спадът се задълбочи с въвеждането на мащабни мита през април, което подхрани опасенията, че чуждестранните инвеститори ще променят отношението си спрямо САЩ - на фона на търговската война.

Имаше и спекулации, че президентът предпочита по-слаб долар, което би помогнало на американските износители, в допълнение към натиска му върху Федералния резерв да намали лихвените проценти, което засили спада при щатската валута.

Оказа се обаче, че международните инвеститори не са се отдръпнали от САЩ, въпреки че има признаци, че купуват деривативни инструменти, за да се предпазят от загуби в долари.

Привлекателността на американските акции, водени от книжата на технологичните компании с голяма пазарна капитализация, е твърде голяма. А търсенето от чужбина на щатски държавни ценни книжа е предимно солидно.

Въпреки че последните данни на Комисията за търговия със стокови фючърси показват, че хеджфондовете, компаниите за управление на активи и консултантите по търговия със стоки все още са притежавали къси позиции при долара към края на септември, те са доста под пика им, достигнат в средата на годината.

Хеджфондовете, които увеличават бичите сделки с опции върху долара преди края на годината, изразяват това мнение спрямо повечето валути от Групата на 10-те, според Мукунд Дага, глобален ръководител на търговията с валутни опции в Barclays Bank Plc.

Има и признаци, че търгуващите с опции плащат повече, за да се предпазят от риска от поскъпване на долара, отколкото от спад. Индикатор за разликата в търсенето на бичи и мечи залози показва, че търговците са най-оптимистично настроени по отношение на долара от април насам.

Очаквания за края на годината 

Разбира се, никой не може да каже в каква посока ще поеме доларът оттук нататък. Следващите стъпки на Федералния резерв ще изиграят важна роля.

Трейдъри предвиждат приблизително две понижения от по четвърт процентен пункт до края на годината и още през следващата година.

Въпреки това последните коментари, в това число и протокола от септемврийското заседание на централната банка на САЩ и изказвания на ръководители, показват, че траекторията далеч не е сигурна. Въпреки че има признаци, че пазарът на труда се охлажда, инфлацията остава нестабилна.

„Пазарите в момента предвиждат пълен цикъл на съкращаване на лихвите от страна на Федералния резерв“, казва Мона Махаджан, ръководител инвестиционни стратегии в Edward Jones.

„Преди това не беше така и това помага да се обясни защо доларът отслабна толкова много, но се очаква известно връщане към средна стойност.“

Голямо усложнение за валутните анализатори е, че спирането на работата на правителството забави публикуването на ключови данни за заетостта, въпреки че се твърди, че Бюрото по трудова статистика е върнало на работа служители, за да подготвят ключов доклад за инфлацията.

Доказателствата, че слабостта на пазара на труда се засилва биха могли да съживят търговията с къси позиции при долара, а някои от най-големите банки на Уолстрийт все още очаква поевтиняване на зелените пари през следващите месеци.

Друг проблем за долара може да бъде търговията възоснова на т. нар. бягство от фиатните пари, тъй като нарастващите фискални опасения около най-големите икономики карат някои инвеститори да търсят предполагаемата безопасност на биткойна и благородните метали вместо основни валути.

Голяма част от спада на долара по-рано тази година се дължи на мнението, че по-светлите перспективи за пазарите извън САЩ биха привлекли инвеститорите. Политическите събития във Франция и Япония обаче помрачиха този наратив.

Валутните курсове измерват относителни стойности, а нагласите спрямо йената се влошиха с перспективата за вероятното възкачване на премиерския пост на Япония на Санае Такаичи - новият лидер на управляващата партия на страната.

Нейните политики се разглеждат като подхранващи инфлацията и финансирани с дълг стимули - сценарий, който тласна йената до най-ниските ѝ нива от февруари насам.

Междувременно, във Франция управлението на президента Еманюел Макрон остава в криза, което оказва нов натиск върху еврото, паднало до най-ниското си ниво от август.

Предвид ситуацията във Франция и очакванията за по-облекчена фискална и парична политика в Япония, поскъпването на долара спрямо тези две валути може да има основания, казва Карол Конг, анализатор в Commonwealth Bank of Australia.

„Образно казано, доларът е сравнително най-малко мръсната риза в пералнята“, според Андрю Бренър, заместник-председател на Natalliance Securities в Ню Йорк.

„Не очаквайте голям спад на долара, докато и йената, и еврото са под натиск.“

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !