Стабилните криптотокени, или "монети", известни още и като "стейбълкойни" (от англ. "stablecoins"), обикновено са обезпечени с пари или държавни облигации и работят на публични блокчейн платформи. За разлика от биткойна, цената им почти не се променя с времето. Tether, най-големият стейбълкойн към момента, се търгува за $1, като колебанията в курса са в рамките на няколко стотни от цента. 

Този тип криптовалути се използват най-вече за търговия с други дигитални активи, осигурявайки стабилен "мост" между волатилните криптопазари и конвенционалните валути. 

Според данни на Chainalysis, цитирани от The Economist, търговията, плащанията и трансферите в стабилни монети са достигнали 27.6 трилиона долара миналата година, или две пети от цялата стойност, уредена в публични блокчейни, спрямо една пета през 2020 г.

Отчасти това отразява по-широкия крипто бум, но стабилните монети все повече се използват и за реални приложения. Мигрантите изпращат парични преводи с тях, заменяйки системата за кореспондентско банкиране, която се слави с високи такси и закъснения. 

Реални приложения

В Истанбул търговците на закрития пазар Капалъ чарши плащат на доставчиците си със стейбълкойни, тъй като те са най-бързият вариант. В страните, където инфлацията подкопава спестяванията, а чуждестранната валута е оскъдна, те се налагат като средство за съхранение на стойност. Проучване на притежатели на стейбълкойни в Турция и четири други развиващи се пазара, проведено от Castle Island Ventures и Visa, установява, че почти половината ги използват именно за тази цел.

Тъй като стабилните монети набират сила в реалния свят, тяхната пазарна капитализация се движи по различна траектория от тази на криптовалутите в по-широк план. Съединените американски щати, където стейбълкойните са централни за крипто търговията, остават най-големият пазар в света, според Chainalysis. По отношение на икономическия дял обаче Турция сега е основен "хъб" на трансакциите със стейбълкойн - само през първото тримесечие на 2024 г. покупките са били на стойност 4.3% от БВП. 

А за първото полугодие на миналата година Етиопия отбеляза най-бързия ръст - трансакциите на стойност под 10 000 долара почти са се утроили, като повечето от тях вероятно са парични преводи и ежедневни плащания. 

Tether, доминиращият стейбълкойн на пазара, генерира 70% от активността. Компанията прави пари, като инвестира своите резерви. Тя държи 113 милиарда долара, или 72% от активите си, в американски държавни облигации, от чиято доходност печели. 

Рискове и стабилност

Но пазарната доминация носи и рискове. Загубата на доверие в Tether може да разклати пазара, подобно на колапса на алгоритмичната система за стабилни токени Terra-Luna през 2022 г. Ако Tether е принудена да продаде своите държавни облигации, това също може да има последствия за финансовите пазари.

От Tether настояват, че моделът им е защитен. Компанията демонстрира устойчивост по време на колапса на Terra-Luna и предприе обратно изкупуване за 10 милиарда долара, като същевременно запази обвързването си със щатския долар. 

За разлика от Circle (основният конкурент на пазара), Tether не се подлага на независими одити, което затруднява оценката на активите ѝ. Освен американски облигации, те включват и по-рискови неща, като биткойни. Компанията не разкрива и къде се държат резервите ѝ.

Нови регулации

Правителствата също стават по-строги по отношение на регулациите. През януари европейските борси делистнаха Tether поради неспазване на новите закони на ЕС. Директорът на компанията Паоло Ардоино е критичен към правилата, особено към изискването стабилните токении да държат 60% от резервите си в банкови депозити. 

"Ако една банка фалира, стейбълкойнът фалира заедно с нея“, твърди той. По думите му, развиващите се пазари, като Турция, са основният фокус на компанията. 

И техните правителства обаче се чувстват неспокойни. Tether е регистриран в Ел Салвадор, чийто президент, Найиб Букеле, има желание да превърне страната си в център за развитието на дигиталните активи. Преди това компанията беше базирана на Британските Вирджински острови. Нито едно от двете места не е известно с прекалено строги регулации. 

През 2023 г. проучване на TRM Labs, компания за блокчейн разузнаване, установи, че относително висок дял от Tether транзакциите са част от престъпна дейност. Иран и Русия са използвали монетата, за да избегнат международните санкции, например. Доклад на ООН го нарече „предпочитаният избор“ на перачите на пари от Югоизточна Азия. Tether казва, че работи в тясно сътрудничество с правоприлагащите органи, замразявайки портфейли, свързани с незаконна дейност и изпълнявайки официални искания от различни служби за сигурност.

От 25 февруари Турция ще изисква лицензиране на криптоборсите и ще наложи по-строг контрол срещу прането на пари и проверката на самоличността на потребителите. Платформи като Binance и KuCoin намалиха присъствието си в страната в отговор на тези заявки. В Нигерия обемите на търговията със стейбълкойни паднаха с 38% през първото полугодие на 2024 г., след като властите отнеха лицензите на над 4000 борси, обвинявайки ги за спада на местната валута - найрата.

Америка обаче може да тръгне по различен път и да облекчи регулациите. През януари Доналд Тръмп подписа изпълнителна заповед, нареждаща на служителите да изготвят регулаторна рамка за цифровите активи в рамките на шест месеца. Той обяви, че САЩ ще бъдат „крипто столицата на планетата“. Заповедта подкрепя "законни и легитимни стейбълкойни, обезпечени с долари“, за да се укрепи господството на зелените пари сред конвенционалните валути.

По-стриктният надзор не би бил негативен за стабилните монети, тъй като потенциално би засилил интереса от страна на основните финансови институции. Стейбълкойните вече доказаха своята стойност на Капалъ чарши. Следващата им задача е да направят това в офисите на регулаторите и заседателните зали на Вашингтон и Уолстрийт, пише още The Economist.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !