Изкуственият интелект все по-дълбоко навлиза в управлението на активи – обработва финансови отчети, оценява риска и предлага инвестиционни идеи. Въпреки това опитите алгоритмите да управляват самостоятелно портфейли засега показват, че машините трудно надминават човешката преценка.

Преди три години големият въпрос беше дали ChatGPT ще промени начина, по който работим. Днес финансовата индустрия вече има друг въпрос – може ли изкуственият интелект да бъде по-добър трейдър от човека?

Практиката показва, че засега отговорът е "не". Не защото AI не е достатъчно бърз, а защото финансовите пазари се движат не само от числа, а и от психология, политика и събития без исторически аналог.

В инвестиционните компании обаче революцията вече се случва.

„Използваме изкуствения интелект значително. Най-полезен е в анализа, събирането на данни и управлението на риска. Това, което на един анализатор би му отнело няколко часа, AI може да направи за минути.“

Така Даниел Дончев, изпълнителен директор на Expat Asset Management, описва промяната, която вече се случва зад кулисите на инвестиционната индустрия.

Даниел Дончев, изпълнителен директор Expat Asset Management
Даниел Дончев, изпълнителен директор Expat Asset Management

Анализаторът вече не започва от нулата

Работата на финансовия анализатор традиционно започва с десетки годишни отчети, презентации към инвеститорите, анализи на конкуренти и макроикономически данни. Днес голяма част от тази подготовка вече се извършва от езиковите модели.

Те извличат най-важното от стотици страници документация, сравняват показатели и откриват зависимости, които човек трудно би обработил за толкова кратко време.

Но именно тук идва първата граница на технологията.

„Има доста информация, която е измислена или некоректна. Имали сме случаи, в които AI ни дава параметри на конкретна облигационна емисия, а тя всъщност изобщо не съществува.“

Затова, казва Дончев, всеки анализ, генериран от изкуствен интелект, задължително преминава през човешка проверка.

„При важните инвестиционни решения информацията винаги трябва да бъде допълнително проверена“, допълва той.

Големият експеримент с AI

Въпреки ентусиазма около AI, резултатите от първите алгоритмично управлявани фондове остават противоречиви. Последните изследвания също поставят под съмнение способността на големите езикови модели да изпреварват пазара в дългосрочен план.

Дончев дава и конкретен пример.

„Имаше състезание между различни AI модели, които получиха по 10 000 долара, за да управляват портфейли. От 32 участници само шест генерираха положителна доходност. Останалите загубиха пари, а някои – близо 30% само за две седмици.“

Причината не е липсата на информация. Напротив. Алгоритмите често реагират на прекалено много сигнали и извършват огромен брой сделки, което увеличава риска вместо да го намалява.

Например, в това състезание, моделът на Alibaba е реализирал около 1400 сделки, докато този на Grok е с значително по-малък брой транзакции. Въпреки това Grok е бил на положителна доходност, което означава, че към момента системите са изключително активни — търгуват много, но все още не успяват да генерират стабилна положителна възвръщаемост.

Тази статистика ни кара да мислим, че в процеса на търговия и вземане на инвестиционни решения все още има какво да се желае и човешкият фактор не може да бъде напълно заместен.

"Друга интересна статистика показва, че в периоди на спадове на финансовите пазари портфейли, управлявани от изкуствен интелект, се представят малко по-добре от тези с човешко управление. Може би причината е, че те са по-дисциплинирани и лишени от емоции. В такава среда хората често вземат емоционални решения, притесняват се и се влияят от очакваната реакция на клиентите си."

В един момент това води до по-малко оптимални решения, докато при изкуствения интелект предимството е именно липсата на емоции — решенията се вземат по-рационално и съответно загубите са по-малки.

Според Дончев проблемът AI да ти управлява портфейла е и невъзможността да носи отговорност за загубите, както един портфолио мениджър във финансови свят би. 

При възходящите пазари обаче тенденцията се обръща.

По думи на Даниел Дончев най-големите печалби във финансите рядко идват от това да следваш консенсуса.

„За да си успешен, трябва не само да си прав, но и да мислиш различно от останалите. Именно това е трудно за изкуствения интелект – той работи основно с вече съществуващата информация и трудно генерира идея, която е извън общото мнение.“

Полина Пенчева, DBR
Полина Пенчева, DBR

Историята невинаги помага

Другото ограничение е начинът, по който са обучени големите езикови модели.

Проблемът е, че в своята същност модели като ChatGPT са създадени да взимат решения на база вече случили се събития и исторически данни. Ако нещо се случва за първи път, може би нямат толкова добри "рефлекси" за решение. Такъв би могъл да бъде примерът с най-голямото IPO, което се случи само преди седмици със SpaceX. Подобна ситуация ще има и когато на борсата за първи път излязат компании като OpenAI и Anthrophic, които сами са създатели на изкуствен интелект. 

От тук пък произтича и въпросът колко коректно ChatGPT би отговорил на въпроси свързани с IPO-то на OpenAI или Anthraphic за Cloude, съответно и Grok за SpaceX, при положение, че и двете компании са на Илон Мъск. До колко има конфликт на интереси в тези ситуации? 

А финансовите пазари все по-често се движат от събития, които нямат исторически аналог – геополитически конфликти, нови търговски войни или появата на компании като OpenAI.

„Голямото предизвикателство е, че моделите работят в вече създадена среда. Когато средата се промени – например инфлацията, лихвените проценти или геополитиката – тогава вече става много по-трудно да се направи правилна оценка.“

Именно затова, въпреки огромния напредък, AI все още остава инструмент, а не заместител на инвестиционния мениджър.

Една от компаниите, най-силно повлияни от бума на изкуствения интелект, е NVIDIA — ключов производител на чипове, които захранват AI моделите. От 2022 г., когато ChatGPT излиза на пазара, акциите на компанията са поскъпнали с около 1000%, а пазарната ѝ капитализация достига приблизително 4.5 трилиона долара.

NVIDIA и ефектът на AI бума

Основният двигател на този ръст е реалното търсене — необходимостта от високопроизводителни чипове за обучение и работа на AI системи. Първоначално оценките на компанията изглеждаха изключително високи, като съотношението цена–печалба достигаше около 100. С последвалия силен ръст на приходите и печалбите обаче този показател се нормализира и в момента варира между 25 и 30, което се приема като по-умерено ниво спрямо индустрията.

Въпросът дали този тренд може да продължи експерта казва, че NVIDIA не е единственият играч на пазара — редица други производители на чипове също се възползват от засиленото търсене, което води до общ ръст в сектора.

Очакванията са интересът към изкуствения интелект да се запази, тъй като технологията се превръща в структурен елемент на почти всички индустрии. В същото време е възможно част от бъдещия растеж вече да е заложен в текущите оценки, което предполага по-нормализирани движения на цените, включително периодични корекции.

След силния възход е логично пазарът да премине към по-умерена фаза на развитие, без да се изключват временни спадове. В по-широк план около AI бума се възползват и други компании, включително Intel, която след дълъг период на затишие отново набира скорост, подпомогната и от стратегически интерес и подкрепа от американското правителство.

Докато алгоритмите са безспорно по-бързи в обработката на информация, човекът продължава да има предимство там, където няма исторически данни, а трябва да се вземат решения в условия на несигурност. И засега именно това продължава да бъде най-ценният актив на финансовите пазари.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !