Спадът в цената на златото разкрива рядка промяна на пазара: след като години наред трупаха златни резерви, някои централни банки сега продават, тъй като натискът, породен от войната, върху Иран създава търсене на пари в брой.

Спот цената на златото, която в момента e на ниво от около 4 838 долара за тройунция, се понижава с около 10% от пика си от края на януари, навлизайки в зона на корекция, въпреки че геополитическите рискове се засилват.

Това движение бележи рязък обрат спрямо поскъпването от миналата година, когато покупките от страна на централните банки помогнаха за поддържане на цените - въпреки покачващите се лихвени проценти.

„Има видими продажби на злато от централните банки на няколко участници на пазара“, казва пред CNBC Ники Шийлс, ръководител на търговията с метали в MKS Pamp.

Защо продават?

Движещите сили са свързани все по-често с реалностите по време на войната. По-високите цени на петрола натоварват икономиките, зависими от вноса, а валутната нестабилност принуждава някои централни банки да се намесват по-активно на валутните пазари, казват пазарни наблюдатели.

Изискванията за разходи също са належащо съображение за тях. „Много от тях трупаха спестявания при цени от около 5000 долара за тройунция“, казва Шийлс.

"Някои сега използват златните си резерви, за да плащат за увеличените разходи за енергия и отбрана или да защитават отслабващите си валути“.

Централните банки на развиващите се пазари изглежда са лидери в тази промяна. По-силният щатски долар и по-високите разходи по заемите усилват натиска върху валутите, увеличавайки необходимостта от интервенция.

„Що се отнася до златото, слабостта на валутите на развиващите се пазари накара някои централни банки да продават злато, за да стабилизират валутите си“, казва Стив Брайс, главен инвестиционен директор в Standard Chartered.

Най-видимите продавачи

Конкретните данни за продажбите на централните банки обикновено изостават или остават дискретни, но се появяват признаци за това.

Турция е най-видимият продавач досега тази година. Официалните ѝ златни запаси са намалели със 131 тона през март чрез суапове и директни продажби, тъй като властите се стремят да стабилизират лирата, според доклад, публикуван от Metals Focus миналия четвъртък.

Турската лира отслабна допълнително до нови рекордно ниски стойности от началото на войната с Иран, поевтинявайки с около 1.7% спрямо щатския долар от началото на конфликта.

Подобни модели се наблюдават и другаде. Русия е намалила златните си резерви през последните месеци - вероятно за да помогне за финансирането на бюджетния дефицит, докато Гана също продаде резерви, за да увеличи ликвидността в чуждестранна валута, показват данни на Metals Focus.

Управителят на централната банка на Полша също така накратко е проучил възможността за продажба на част от златните резерви, за да бъдат финансирани разходите за отбрана. Централната банка на Полша беше най-големият купувач на злато през 2024 и 2025 г.

Стълб на силното търсене

Промяната е важна, защото централните банки бяха един от най-силните стълбове на пазара на злато през последните години. Постоянното изкупуване от тяхна страна помогна за компенсиране на отлива на западни инвеститори и подкрепи скока на цената на метала до рекордни върхове. Сега и двата фактора изглежда се обръщат едновременно.

Централните банки са доминираща сила на пазара на злато през последните години, като купуват по над 1 000 тона годишно от 2022 г. - което отбеляза най-високото ниво на годишно търсене на злато от централните банки в историята - до 2024 г., според данни на Световния съвет по златото. През 2025 г. покупките от централните банки намаляха до 863 тона, тъй като участниците на пазара се бореха с рекордно високата ценова волатилност.

„Нашето предположение за спада е, че е вероятно някои централни банки да продават злато, за да защитят валутата си и/или да финансират покупки на енергия“, казват от Natixis, посочвайки покачващите се цени на петрола и по-силния щатски долар като ключови фактори.

Докато развиващите се пазари изглежда са движеща сила на скорошните продажби, големите притежатели на златни резерви, като Централната банка на Индия, Китайската народна банка и Бундесбанк, остават до голяма степен непрозрачни по отношение на дейността си в областта на златото, което подчертава ограничената видимост върху потоците в официалния сектор.

Ключови причини за спада в цената на златото

Комбинацията от дребни инвеститори, които излизат от позициите си в злато, и някои централни банки, които се превръщат в нетни продавачи, е сред ключовите причини за скорошния спад, допълват от Natixis.

От компанията също така посочват нарастващата доходност по американските държавни облигации като друг двигател на отлива, като по-високата доходност на активите с фиксирана доходност намалява привлекателността на златото, което не носи лихва.

Адриан Аш, директор изследванията в BullionVault, казва, че логиката е проста: златото, закупено като застраховка преди кризата, може да се превърне в източник на финансиране, след като кризата удари.

„Покачването на цените на петрола и газа, както и на щатския долар и разходите по заемите в световен мащаб, означават, че много централни банки ще трябва да увеличат валутните си резерви... и потенциално да защитят валутата си“.

Ветерани от индустрията обаче предупреждават, че тези ходове често са тактически, а не структурни.

Първо, продажбите подчертават ролята на златото като резервен актив във времена на стрес, казва пред CNBC Шаокай Фан, глобален ръководител, отговарящ за централните банки в Световния съвет по златото.

„Това наистина подчертава защо централните банки държат злато... то е ликвиден актив, който обикновено се представя добре по време на периоди на несигурност и следователно те могат да го използват, ако е необходимо“.

Освен това, големи потребители - като Китай, исторически са се намесвали по време на спадове на цените, а старши анализаторът на стоки в Natixis Бернар Дахда заяви, че очаква опортюнистичното изкупуване да се появи отново, ако цените паднат още повече, което потенциално би осигурило дъно.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !