Нарастващите нива на държавния дълг се превръщат в точка на натиск за големите икономики, а инвестиращите в облигации са насочили поглед към страните, които не правят достатъчно, за да подобрят финансите си.

Решението на Moody's от миналия месец да отнеме на САЩ кредитния рейтинг ААА и слабото търсене на японски държавни облигации насочват вниманието към две от най-големите икономики в света.

Дългова криза може да не е базовият сценарий, но започват да се появяват предупредителни сигнали. Ето един поглед върху това кой е в светлината на прожекторите на пазарите и защо:

САЩ

САЩ се изстреляха до първото място в притеснителния списък след резките разпродажби на държавни облигации през април.

Към опасенията се добавя и законопроектът за данъци и разходи на президента Доналд Тръмп, който може да добави приблизително 3.3 трлн. долара към дълга до 2034 г., според мозъчния тръст „Комитет за отговорен федерален бюджет“.

Решението на Moody's е още един удар, а главният изпълнителен директор на JP Morgan Джейми Даймън предупреди за "пукнатина в пазара на облигации", която се дължи отчасти на прекомерните разходи.

Статутът на долара на резервна валута номер едно предлага на САЩ известна защита, а министърът на финансите Сток Бесент твърди, че тя никога няма да изпадне в просрочие по задълженията си.

Инвеститори пък смятат, че властите ще предотвратят покачването на доходността по 10-годишните облигации (бенчмарк за разходите по заеми за компании и потребители) прекалено много над 4.5%.

Банковата индустрия е оптимистично настроена, че американските регулатори скоро може да преразгледат коефициента за допълнителен ливъридж, което потенциално би намалило паричните резерви, които банките трябва да държат и би ги насърчило да играят по-голяма роля в посредничеството на пазара на държавни ценни книжа.

Япония

В продължение на години Япония беше пример като по учебник за това как пазарите могат да пренебрегват огромните дългове. Сега това се променя. Държавният й дълг, който е над два пъти по-голям от икономиката на страната, е най-същественият сред развитите икономики.

Доходността по дългосрочните облигации на страната достигна рекордни нива през май, след като продажба на 20-годишни облигации, довела до най-слабия резултат от аукцион от 2012 г. насам, постави търсенето под съмнение.

Разходите по 30-годишните облигации скочиха с 60 базисни пункта през последните три месеца - дори по-бързо, отколкото тези в САЩ.

Виновникът е намаляващото търсене на дългосрочни книжа от страна на традиционни купувачи, като животозастрахователи и пенсионни фондове, в момент, в който облигационните активи на Централната банка на Япония, която контролира приблизително половината от пазара, паднаха за първи път от 16 години.

Междувременно, премиерът Шигеру Ишиба е поставен пред натиск за големи обществени разходи и намаляване на данъците. Политиците вече обмислят намаляване на предлагането на облигации със супер дълъг матуритет, което временно успокоява опасенията на пазара.

Поредният слаб аукцион през миналата седмица предполага, че причините може да се коренят по-дълбоко. „Слабите японски аукциони са симптом, че се случва нещо под повърхността“, смята главният пазарен стратег на Nordea Ян фон Герих.

Великобритания

В Европа, Великобритания с дълг, който доближава 100% от БВП, остава уязвима на глобалните разпродажби на облигации, въпреки че набляга на финансовата дисциплина.

Многогодишният преглед на разходите на финансовия министър Рейчъл Рийвс през идната седмица може да бъде следващото изпитание за единствената икономика от Г-7 с лихви по 30-годишните облигации от над 5%.

Въпреки че обещава да не увеличава данъците и да контролира разходите, правителството изглежда готово да харчи повече за отбрана и здравеопазване, наред с други неща, казва анализаторът в Rabobank Джейн Фоли.

От МВФ призоваха Рийвс да се придържа към плановете за по-ниски нива на публичен дълг.

Франция

Натискът върху френския пазар на облигации, породен през миналата година от опасенията, че политическата нестабилност ще попречи на усилията за затягане на коланите, отслабна.

Рисковата премия, за която инвеститорите настояват, за да притежават френски дълг пред германски, намаля до около базисни пункта 66, в сравнение с 90 базисни пункта през ноември.

Нещо повече, инвеститори са се позиционирали за спад в рисковите премии в еврозоната, подпомогнати от очакванията, че европейските страни ще засилят сближаването си в области, като отбраната.

Въпреки това, трябва да се действа предпазливо. Премиерът Франсоа Байру планира да обяви четиригодишна пътна карта за намаляване на дефицита през юли, което би могло да създаде условия за бюджетна война в парламента.

„Франция няма никакво подобрение по отношение на дълга след кризата с COVID“, казва Елиезер Бен Зимра, мениджър в Carmignac на фондове, инвестиращи с инструменти с фиксирана доходност.

Италия

Италия се придвижи по-надолу в списъка с притеснителните държави по отношение на дълга благодарение на повишената политическа и икономическа стабилност и подобрената кредитоспособност.

Бюджетният дефицит на страната спадна до 3.4% от БВП през 2024 г., в сравнение със 7.2% през 2023 г., като се прогнозира да се понижи до 2.9% през 2026 г., което съответства на прогнозите за Германия, посочва Кенет Брукс, ръководител Корпоративни изследвания на валутния пазар и лихвени проценти в Societe Generale.

"Това беше нечувано преди много години."

Макар Италия все още да има предизвикателна динамика на дългосрочния си дълг, относително по-доброто представяне, в сравнение със страни, като Франция, и диверсификацията в полза на европейските активи са подкрепили нейните облигации, казва Брукс.

Разликата в доходността по 10-годишните облигации на Италия и Германия е близо до най-ниската си стойност от 2021 г. насам - малко под 100 базисни пункта.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !