Лидерите на Европейския съюз търсят начини за смекчаване на щетите, които новата търговска политика на Вашингтон заплашва да нанесе на техните икономики. И все пак сред хаоса има възможност, която не бива да пропускат и която може да им помогне да решат някои от финансовите проблеми на Общността, пише Bloomberg.

Едва ли някой може да отрече огромните ползи, които Съединените щати са извлекли от решението на своите бащи-основатели в края на 18-ти век да предоставят на своята хазна правомощието да издава федерални задължения и да събира данъците, за да ги плаща. 

Оттогава държавните ценни книжа на САЩ са се превърнали в убежището, където светът държи парите си. Те формират основата на капиталовите пазари на Америка, улеснявайки инвестициите във всичко - от инфраструктура до изкуствен интелект.

Икономическата политика на новата администрация обаче може да подкопае този специален статут. Необмислените, хаотично наложени мита ще подхранват инфлацията и несигурността, което ще направи държавните ценни книжа на САЩ по-рисково предложение. Ако Конгресът направи данъчните облекчения от 2017 г. постоянни, емитирането на многотрилионни дългове, необходими за финансирането на зеещия бюджетен дефицит, ще натовари допълнително пазара на държавен дълг, който вече показва признаци на напрежение.

Това не предвещава нищо добро за САЩ или световната икономика, но създава възможност някой друг субект да създаде висококачествен и високоликвиден безопасен актив, който да се конкурира с държавните облигации на Вашингтон. Той може да извлече някои от огромните финансови предимства, на които САЩ отдавна се радват.  

Могат ли европейските облигации да се превърнат в ново финансово убежище?

Кой обаче има необходимия авторитет, мащаб и капацитет да абсорбира глобален капитал?
Точно тук идва ролята на ЕС. Той трябва да събере стотици милиарди евро през следващите години, за да инвестира в обществени блага в целия ЕС, включително по-силна защита срещу Русия, по-добра инфраструктура и по-екологична икономика. 

Освен това отчаяно се нуждае от общ сигурен актив, който да помогне за обединяването на фрагментираните и неразвити капиталови пазари на Стария континент. Облигациите на ЕС, подкрепени от общите фискални ресурси на държавите членки, биха могли да предложат решение на всички тези проблеми.

Разбира се, ЕС не винаги се е справял добре с фискалните проблеми. Еврозоната почти се раздели на части през 2010 г. заради прекомерното задлъжняване на Гърция. Но досега блокът винаги се е справял с тези временни предизвикателства и наскоро прие подобрена рамка, за да държи дълговете и дефицитите под контрол. 

Бюджетите на неговите държави-членки са много по-близо до баланса от този на САЩ. Освен това има известен опит в емитирането на съвместен дълг, като е набрал стотици милиарди евро по своята програма NextGeneration, предназначена да подпомогне възстановяването от пандемията.

Какви са рисковете?

Политическите пречки все още са много. Северните страни членки, особено Германия, се притесняват от това, че ще плащат "чужди сметки". Ползите от разходите за отбрана, например, не е задължително да бъдат разпределени справедливо между членовете на ЕС - някои са по-близо до Русия, а има и такива, които ще получат повече военни поръчки от други. 

Тези проблеми могат да бъдат решени чрез съсредоточаване на всяка взаимно финансирана инвестиция върху обществени блага, общовалидни за ЕС, например въздушна отбрана или борба с изменението на климата, а също и чрез формиране на различни коалиции за различни цели. В идеалния случай ЕС би определил специфични приходи за изплащане – облигациите за екологичен преход, например, биха могли да бъдат подкрепени с приходи от разширена система за търговия с емисии.

Европейската комисия трябва да предложи нов дългосрочен бюджет тази година, което може да е подходящо време за действие. Европейските лидери все по-често признават, че не могат да се справят с инвестиционните предизвикателства без по-голямо сътрудничество. Ако могат да демонстрират политическа воля за набиране на необходимия публичен капитал, частният ще ги последва. Може би Европа никога няма да няма по-добър шанс за подобен проект.

Новините на Darik Business Review във Facebook , Instagram , LinkedIn и Twitter !